深圳证券交易所官网显示，筠诚和瑞环境科技集团股份有限公司（以下简称“筠诚和瑞”）创业板IPO审核状态变更为“终止”，原因系公司及其保荐机构主动撤回发行上市申请。这意味着，这家原计划募资5.5亿元的环保科技企业，上市之路暂时画上了句号。
上市进程回顾
筠诚和瑞的创业板IPO申请于2022年6月获受理，随后经历了多轮问询。公司主营农牧业废弃物资源化利用与治理服务，业务涵盖沼气发电、有机肥生产、污水处理等领域，与同属温氏股份旗下的筠沄科技存在一定的业务协同。根据原申报材料，公司拟募集资金5.5亿元，主要用于猪场粪污资源化利用项目、研发中心建设及补充流动资金。
经过近两年的审核问询，公司最终选择撤回申请。深交所依据相关规定，决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。
撤回原因探析
尽管筠诚和瑞未在公告中详细说明撤单原因，但市场普遍认为与以下几方面因素有关：
公司关联交易问题备受关注。筠诚和瑞与温氏股份及其关联方存在较大比例的关联销售和采购，监管层多次问询关联交易的公允性及业务独立性。在IPO从严审核的背景下，关联交易占比过高容易引发对公司持续经营能力的质疑。
公司业绩稳定性存疑。受生猪养殖行业周期波动影响，筠诚和瑞近年营收和净利润出现一定波动。深交所在问询中重点关注了公司抗风险能力及未来成长性，而环保工程类企业的回款周期较长、现金流压力较大等问题，也可能影响其估值与发行。
创业板定位问题亦是审核焦点。筠诚和瑞需论证其业务符合“三创四新”要求，但从业务实质看，公司更多偏向传统环保工程与资源化利用，创新属性是否突出存在争议。
筠沄科技：同门兄弟的上市猜想
值得关注的是，筠诚和瑞与筠沄科技同属温氏系企业。筠沄科技主营业务为养殖环保处理与资源化利用，与筠诚和瑞在业务上有一定重叠。随着筠诚和瑞IPO终止，市场对筠沄科技等温氏系企业的资本运作路径也产生联想。有分析认为，温氏股份可能对旗下环保板块进行整合，不排除未来推动筠沄科技独立上市或注入上市公司的可能性。不过，截至目前，筠沄科技并未披露明确的上市计划。
影响与启示
筠诚和瑞IPO终止，对拟上市企业而言是一次提醒。在全面注册制下，监管层对拟上市企业的财务真实性、业务独立性和板块定位要求并未放松，尤其是关联交易占比高、行业周期性强、创新属性不足的企业，上市难度依然较大。
对于筠诚和瑞而言，撤回IPO后公司仍可继续寻求其他融资渠道，或待业绩与规范性问题解决后重启上市。而对于投资者来说，需关注环保类企业在养殖周期波动中的经营风险，理性看待温氏系企业的资本运作预期。
筠诚和瑞此次主动撤单，既反映了当前IPO审核的严谨性，也折射出环保细分领域企业在资本市场的定位难题。公司能否通过业务调整和规范治理再战IPO，筠沄科技是否会接过上市接力棒，仍有待观察。
